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华兴源创年终奖怎么样算的 华兴源创大比例分红又对外大量投资,是否实控人不看好后期发展?

发布时间:2019-07-09 18:36:31 来源:童子问津
华兴源创年终奖怎么样算的
原文标题:华兴源创大比例分红又对外大量投资,是否实控人不看好后期发展?
原文发布时间:2019-07-06 14:46:25
原文作者:童子问津。
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华兴源创年终奖怎么样算的

华兴源创作为科创板第一股,最近风头十足,但也因此引发了外界更多的打探和细究。那么它到底是真的风光无限,还是内幕重重呢?

华兴源创大比例分红又对外大量投资,是否实控人不看好后期发展?

大家都知道华兴源创主要从事,LCD、OLED面板检测设备的研发、生产和销售。这个行业的下游企业主要是苹果、三星。因此判断华兴源创的成长预期和基本面的可投资价值,很大程度上要看这个公司是否能跟得上这些下游企业的市场发展方向。从技术层面上,华兴源创和精测电子等国内厂家在柔性OLED的Mura补偿(通过图像系统、采集系统和算法对产品的显示均匀度等进行精准检测)、柔性OLED的显示与触控检测、柔性OLED的机器视觉检测等方面有一定技术储备,并且华兴源创在2013年通过苹果审核并加入其采购体系,负责供应LCD和OLED屏幕检测设备,并在2017年为三星批量供应OLED屏幕检测设备,看起来,似乎的确是增长潜力无限。

江苏快三那么真就意味着华兴源创就真的是一支价值股,相当值得关注的高质量股吗?

江苏快三或许主观的直言好与坏都不够理性,因此小编特意查找了全网有限的一些资料,或许能说明一定问题——

1.公司大股东持股比例过高

与其他拟科创板上市的企业有数个投资机构或投资平台增资入股不同,华兴源创的股权结构极为简单,陈文源、张茜夫妇以直接和间接的方式持有公司93.15%的股权,其余股权为员工持股(通过员工持股平台),不存在外部投资者。可以说华兴源创被实际控制人陈文源、张茜夫妇完全控制。即使按照发行10%股票后,实控人夫妇也控制公司83.84%股权。不难看出华兴源创股权高度集中,实控人夫妇拥有绝对的话语权与控制地位。格菲科创板研究院(资料来源)认为可能存在实控人夫妇利用其控制地位行使表决对经营不利影响,甚至损害中小投资者利益。

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2.严重依赖苹果等大客户,面临下滑隐患

江苏快三从其对下游的销售情况来看,华兴源创严重依赖于苹果公司。2016年至2018拿,华兴源创来自于苹果公司直接订单及其指定的第三方的订单,合计占公司营收的比例分别为36.72%、42.28%和45.73%。若再增加来自苹果的间接影响订单(例如三星向苹果供应OLED屏幕,根据苹果要求采购华兴源创检测设备,那么这条生产线供应三星的屏幕实际上也使用了华兴源创的检测设备),合计占公司营收的比例则增加到75.13%、91.94%和66.52%。公司的销售业绩主要由大客户贡献,2017年更是近九成收入来自于前五大客户。对大客户依赖明显。 客户的高度集中会带来超高的经营风险,公司将自身业绩发展押注在屈指可数的几位大客户上。况且其本身所处行业为技术密集型,产品具有更新迭代十分快速的特性,若公司后续的技术水平不能满足大客户的需求或其他竞争者的介入导致未能获取销售订单,那么将对其未来发展产生极其不利的影响。 格菲科创板研究院(资料来源)同时,随着苹果手机创新能力的下降,三星、华为、小米等企业逐渐发展起来,苹果手机的影响力存在减小的趋势,而公司却过度依赖苹果产业链,可能存在无法跟上行业发展的可能。

3.国内客户占比较小,存在低于行业增速的风险

近年来,随着京东方、华星光电、中国电子等国内面板企业的大规模投资,未来三年内的全球新增面板投资主要集中在国内面板企业。2018年华兴源创国内营业收入为5.32亿元(精测电子的国内营业收入为12.85亿元)仅为主要竞争对手的41.4%。格菲科创板研究院(资料来源)考虑到下游客户的稳定性,华兴源创存在后期营收增速低于行业增速的风险。

4.集成电路测试、电动汽车电子的检测领域市场开拓不顺风险

江苏快三集成电路测试、电动汽车电子的检测领域存在较高的壁垒,集成电路测试设备市场主要被国外企业占据(科休半导体、爱德万测试、泰瑞达等),国外企业经过长时间的发展,积累技术、市场优势,公司能否完成新市场开拓存在较大不确定性。

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另外,也是最关键的,2016年至今,华兴源创累计进行了5次分红,合计现金分红达7.31亿元。公司现有货币资金3.72亿元,对外借款仅8000万元。本次发行股票募集的资金,扣除补充流动资金3.5亿元后,实际资金需求为6.59亿元,若公司看好后期发展完全可以暂不分红进行投资扩产,现在却要分红后再进行募资,合理性存疑。公司实际控制人对外投资多个投资平台,说明实际控制人并无急切资金需求,那么公司大笔分红的意义何在,是否为实控人不看好公司后期发展?这种问题虽然不好臆断,但我想似乎又有些不言自明的东西。不过不急,还有两个周科创板就将开市,股票走势会说明问题


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